沪市公司监管锐评：秋林败局 一家百年老店的“掏空史”

　　在哈尔滨，秋林商厦，是几代人的美好记忆，坐落东大直街百余年。

　　可如今，它所在的上市公司秋林集团正土崩瓦解，上周，秋林集团刚刚披露年报，净资产连续两年为负，公司股票将暂停上市。这也是时隔16年之后，公司股票第二次暂停上市。

　　16年来，中国资本市场发生了翻天覆地的变化，但这家公司却因循往复，再次走到陨落的边缘。叹息之余，难免要想想这个败局所由何来。

　　如今的秋林集团可谓风雨飘摇。2018年巨亏41亿元，2019年续亏5亿元；2018年净资产负11亿元，2019年这个窟窿再次扩大到负16亿元，严重资不抵债。公司前几年引以为傲的黄金业务全部停滞，此前重组注入的深圳金桔莱已是人去楼空，多个银行账户被冻结。

　　更令人咋舌的是，公司近10年来有7年都被会计师出具非标审计意见，近5年被出具了4份内控否定意见。2018年和2019年，公司的审计意见连续两年为无法表示意见，内控报告也连续被出具否定意见。公司的内部控制失序到何种程度，可见一斑。

　　毁掉一家百年老店需要几个人？秋林集团给出的答案是，两个半。一代人的记忆走到这般境地，和这“两个半”实控人脱不了干系。

　　为何是“两个半”？我们先看秋林集团的易主变迁。

　　2004年，暂停上市的秋林集团从国有变成了民营，温州商人蒋贤云入主，声称不辱秋林百年声望，把公司打造成哈尔滨最靓丽的商业风景线，还要把秋林商场开到其他城市。第一位实控人粉墨登场。

　　2011年，蒋贤云黯淡离席，80后平贵杰粉墨登场。当时，市场对平贵杰的实际控制人身份颇有怀疑，认为真正的控制权在时任副董事长的天津人李建新手中。一明一暗，且算“一个半”实控人。

　　平贵杰彼时曾立下军令状，不仅要让秋林百货重塑辉煌，还将注入颐和黄金的优质黄金珠宝业务，将公司打造为黄金珠宝业务巨头。

　　如今，李建新已告失联、下落不明，平贵杰声称自己对公司并无控制，当年的许诺已经沦为笑谈。

　　在此时点回看这“两个半”实控人，他们不仅没有救公司于水火，反而变本加厉，攫取私利，令秋林连受打击、陷入泥潭。

　　蒋贤云，在未经决策、也未披露的情况下私签协议，将公司另一座商城低价贱卖，致使公司蒙受近10亿元损失，元气大伤。

　　平贵杰，控制权扑朔迷离，注入的深圳金桔莱财务账簿凭空消失、巨额存货和应收预付款不翼而飞，直接致使公司2018年计提资产减值高达40亿元，净资产从当年初的30亿元变为负11亿元。

　　作为一家公众公司，前后两任实控人如出一辙地鲸吞公司资产，难道在雪崩之前就没有一丝端倪吗？

　　事实上，针对公司的治理危机、实控人谜团、财务疑点，就有不少媒体报道，甚至前任董事长刘宏强也多次实名举报公司问题。

　　监管上， 2016年以来交易所就向秋林集团公开发出监管函件多达30余份。就拿募集资金去向来说，交易所前前后后问了好几遍，最后发现公司发债募来的钱兜兜转转竟去买了一个早已逾期的债权。一层层的问询，其实已把公司像洋葱般一层层剥开，可到了最核心的部分，公司却一再硬抗，拒不披露事实。

　　事实终究要大白于天下。随着李建新等人失联，没了幕后掌控的上市公司轰然倾塌。此前苦心维系的平静局面，再也找不到自圆其说的借口。

　　秋林集团起起落落到今天，市值只剩7个多亿。它的衰败看上去只是资本市场优胜劣汰的个案，不那么起眼。但这家公司的陨落，也是一面多棱镜，值得深思。

　　这场资本败局的背后，没有最终的赢家。实控人，铤而走险，落得竹篮打水一场空；上市公司，百年老店破败落寞，风光不再；投资者，股价几经起伏后的损失也不小。往更大了看，两次重组上市也没能挽救秋林的命运，更是对于社会资源配置的浪费。

　　这类极端个案的存在，搅起了急功近利之徒的黄粱梦，扭曲了市场的投资文化。如何不再有下一个秋林？我们能在制度上做哪些优化？

　　一个好的制度设计，是要让好人低成本能干正事，恶徒花高价也做不成坏事。3月1日，新《证券法》已经正式实施，也带来了资本市场制度改革的新动力、新希望。

　　新《证券法》吸收了多年实践总结的经验，坚持前端放开、培育市场约束；后端收紧、提高违法违规成本。既要讲发展，也要讲约束，二者同等重要。新《证券法》中，新增和修订了诸多法律责任条款，民、行、刑三大责任相辅相成，显著提高了证券违法违规的成本。

　　更重要的，是让这些条款不仅停留在纸面上，更在全链条的市场执法中落实到位，使之成为行动中的法律，真正起到对违法违规行为的威慑作用。

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